Fin de la luna de miel de la “desinflación”: el IPC se acelera interanual. El IPC de servicios básicos se acelera intermensualmente. Los precios de los bienes duraderos se normalizan a niveles vertiginosos

Índice general de precios al consumidor aumentó un 3,2% en julio en comparación con hace un año, la primera aceleración interanual desde junio de 2022, lo que marca el final del período de “desinflación” cuando la tasa de inflación interanual se enfrió. Hay tres razones que ya conocemos (más adelante) que harán que la tasa interanual del IPC aumente aún más en la segunda mitad de 2023 porque la luna de miel de la desinflación (púrpura en el gráfico siguiente) ya ha terminado.

El IPC “básico” aumentó un 4,7% en julio, en comparación con hace un año, un aumento ligeramente menor que en junio (+4,8%), según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de hoy. Julio fue el aumento más pequeño desde octubre de 2021. El IPC subyacente es una medida de la inflación subyacente que excluye los precios de los alimentos y los productos energéticos, que giran violentamente en ambas direcciones.

El gráfico muestra el IPC básico (rojo) y el IPC general (verde). La caída interanual de los precios de la energía (¡aún -12,5% en julio a pesar de los recientes aumentos mensuales!) empujó los aumentos generales del IPC por debajo de los del IPC subyacente. Cuando los precios de la energía dejen de caer año tras año, el IPC general volverá a estar por encima del IPC básico.

Comienza la segunda parte más dura . Esto ya lo sabemos, no se requieren previsiones:

En términos mensuales, frenado por el enorme, odioso y ridículo ajuste del seguro médico, el IPC subyacente aumentó un 0,2% en julio, el mismo aumento que en junio (en rojo en el gráfico siguiente). La media móvil de tres meses del IPC subyacente aumentó un 0,25% (azul).

El índice de servicios básicos (sin servicios energéticos) aumentó un 0,35% en julio respecto a junio, una fuerte aceleración respecto a junio (+0,25%).

Este aumento se produce a pesar del odioso, ridículo y masivo ajuste del IPC de los seguros de salud que provocó que el IPC de los seguros de salud cayera un 4,1% en julio respecto de junio (mis detalles aquí), lo que empujó el IPC de los servicios de atención médica a niveles negativos. .

Año tras año, el IPC de servicios básico aumentó un 6,1%, todavía al rojo vivo, en comparación con el 6,2% de julio. Sin redondear, la diferencia fue minúscula, como muestra el gráfico, 6,124% frente a 6,159%.

Sin el ajuste del seguro médico, el IPC de servicios básicos también se habría acelerado año tras año y habría sido más alto para empezar.

Cabe señalar que el IPC de los servicios médicos se ha vuelto negativo, presionado a la baja por el megaajuste del seguro médico.

“Alquiler de vivienda habitual”: +0,41% en julio, +8,0% interanual (rojo en el cuadro a continuación). La tasa de julio del 0,41% equivale a una tasa de crecimiento anualizado del 5,0%.

La encuesta sigue el mismo gran grupo de casas y apartamentos de alquiler a lo largo del tiempo y rastrea lo que los inquilinos, que van y vienen, pagan realmente en estas unidades.

Alquiler equivalente a los propietarios: +0,49% en julio, +7,7% año tras año (verde). Esto se basa en lo que un gran grupo de propietarios estima que se alquilaría su casa.

Pero “pedir alquileres…” El Índice de Alquiler Observado de Zillow (ZORI) y otros índices de alquiler del sector privado rastrean los “alquileres solicitados”, que son alquileres anunciados de unidades desocupadas en el mercado. El enorme aumento del ZORI desde 2021 hasta mediados de 2022 nunca llegó por completo a los índices del IPC porque los alquileres no se mueven tanto y no mucha gente terminó pagando los alquileres solicitados.

A finales de 2022, los alquileres solicitados en términos de dólares comenzaron a caer. Pero este año, el ZORI volvió a subir y ha estado alcanzando nuevos récords en términos de dólares.

El siguiente gráfico muestra el REA (escala verde, izquierda) hasta julio como valores de índice, no como cambio porcentual; y el ZORI (rojo, escala derecha) hasta junio, como índice en dólares. Zillow aún no ha publicado los datos de julio.

Los ejes izquierdo y derecho están configurados para que aumenten cada uno en un 50%, con el ZORI aumentando un 45% desde 2017 y el OER un 30%:

Inflación de alquileres versus inflación de precios de viviendas: La línea roja representa el REA. La línea violeta representa el índice de precios de viviendas Case-Shiller. Ambas líneas son valores de índice establecidos en 100 para enero de 2000:

El IPC de bienes duraderos (el valor del índice, no el cambio porcentual) ha subido y bajado a niveles vertiginosos, con una ligera tendencia a la baja, desde principios de 2022, tras el pico registrado desde mediados de 2020 hasta principios de 2022.

En julio, el índice cayó un 0,3% respecto a junio y un 1,4% respecto al año anterior. Parece estar normalizándose en esos niveles sangrantes con la misma ligera tendencia a la baja que tuvo antes de la pandemia durante muchos años debido a los “ajustes de calidad hedonistas” de los IPC de vehículos nuevos y usados, electrónica de consumo y otros productos (aquí está mi explicación de ajustes de calidad hedónicos).

IPC de vehículos usados cayó un 1,3% en el mes, desestacionalizado (verde), y un 5,2% año tras año, tras el aumento del 52% desde mediados de 2020 hasta mediados de 2022. Sin desestacionalizar (rojo), bajó un 0,2% en julio respecto a junio.

El gráfico del valor del índice (no ajustado estacionalmente en rojo, sino ajustado estacionalmente en verde) es una ilustración de la salvaje agitación de precios que persiste hasta el día de hoy:

IPC de vehículos nuevos cayó un 0,1% durante el mes, el cuarto mes consecutivo de ligeras caídas intermensuales, en medio de grandes recortes de precios por parte de Tesla y otros fabricantes de vehículos eléctricos. Pero año tras año, el índice seguía subiendo un 3,5%.

Esta estabilización se produce tras un sorprendente aumento de precios en los últimos dos años. Muy poco de ese pico se ha revertido en los últimos cuatro meses, como muestra este gráfico del valor del índice. También en este caso los precios parecen normalizarse a niveles vertiginosos con una ligera tendencia a la baja:

Los precios de la energía han vuelto a subir mes a mes, con el IPC de gasolinas aumentando durante todo el año. Pero año tras año, los precios de la energía siguen muy bajos.

La gasolina representa aproximadamente la mitad del IPC energético total. Ha estado aumentando durante siete meses y en los próximos meses se volverá positivo año tras año, si se compara con la caída de los precios en la segunda mitad de 2022. Esto hará subir aún más el IPC general. Esta dinámica se puede ver en el IPC de gasolina como valor índice; el punto más bajo fue diciembre:

Los precios de los alimentos han comenzado a subir de nuevomes a mes, después de una ligera caída, tras el devastador aumento del 24% durante la pandemia.

El IPC de “alimentos en casa” (alimentos comprados en tiendas y mercados) aumentó un 0,3% en julio respecto a junio, impulsado por aumentos en la carne de res, aves, pescados y mariscos, frutas y verduras frescas. Entonces, ¿el juego de la inflación de golpear al topo está regresando a los estantes de las tiendas? Año tras año, los precios aumentaron un 3,6%.

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